Python at Scale: Strict Modules
169 apadmarao 3 days 55
https://instagram-engineering.com/python-at-scale-strict-modules-c0bb9245c834
Unable to load the content https://instagram-engineering.com/python-at-scale-strict-modules-c0bb9245c834
Member since 2017-07-15T03:50:57Z. Last seen 2024-09-20T22:23:02Z.
2675 blog posts. 128 comments.
169 apadmarao 3 days 55
https://instagram-engineering.com/python-at-scale-strict-modules-c0bb9245c834
Unable to load the content https://instagram-engineering.com/python-at-scale-strict-modules-c0bb9245c834
「氣急敗壞趕上凌晨時分最後一班火車,看一看手錶,預計八個多小時後可以從寧波到達深圳,然後過關回到中環的餐廳,剛好不用遲到。大廚說了,上班遲到,是死罪。吁,從車站口一直跑過來,差點心臟病。坐下,打開手機看着食物相片,趁記憶尚深,補上筆記。今次試了兩間餐廳,海味世家以及錢湖漁港,皆是黑珍珠推介餐廳,不錯,對寧波鹹鮮合一的味道總算有點初部理解。本來還想試一試寧波三臭,但吃得實在太撑,留待下回吧。凌晨一時,未能閒着,把葱油海瓜子,紅膏熗蟹等相片調好色,放上網,IG上的夜鬼foodies以及外國廚師們,對我一天遊極感興趣,即時踴躍回應。和他們談了一會,凌晨三時,眼皮實在太重太重,明天餐廳好像爆滿兩輪,要趕緊拆蟹肉做芋泥,應該不能落場休息了……」。
以上的「我」,其實是我們餐廳年青廚師 Andy,為令各位投入,用了第一身去形容他上星期放假一天的行程。我對新一代廚師的想法及食物充滿好奇,不要說亞洲五十強及世界五十強了,便算是較為傳統的2019巴黎米芝蓮,也如此形容:「愈來愈多一流餐廳,由充滿熱情及天份的年青廚師掌舵……他們成為領導新勢力」。有多年青呢?米芝蓮一星NESO紋身廚師29歲;Baieta餐廳女廚師,才25歲。這是以前難得一見的情況,一代新人換舊人很正常,想不到年青至此,究竟餐飲界發生了甚麼事?
Andy的出現,讓我能近距離觀察,頗解心中疑團。他是香港人,未到三十歲,在澳洲的大學讀完商管,然後去了倫敦深造市場推廣。本來一直想着企管生意人一路,吃過歐洲的美食後,腦袋像被強力電擊了一樣(他如此形容,我始終不明白被電擊是甚麼感覺,有代溝),不能自拔,然後,立志要做廚師。是中菜廚師。於是讀了一些廚藝課程,由小做起,積聚了一些經驗後,自薦去名店做學徒。最先在英國Fat Duck每天切十二小時肉;在東京Florilege重複選小青豆搓番薯;後來在Noma負責拔鴨毛及燒烤。Andy常自嘲是鴨毛將軍,沒有人比他拔得更快更狠,然後每晚拖着伸不直的腰回餐廳宿舍。Noma之後,他輾轉去到我們澳洲的餐廳,做了三年,時機成熟,最近調來香港學習。
幸好我不是現今的廚師,因為我絕對頂不住。Andy,和其他世界上的年青伙頭一樣,有兩個身份。日間在廚房工作,晚間加班,住在網上雲端。整理相片、管理IG、交換情報、討論技法,夜夜如是,早上三時前不會上牀。他們的資訊比我這隻恐龍多一百倍,現在要找食材,不用費周章,Andy在他的網絡群中發問,答案自會走出來。以前我在澳洲剛入行,坐幾小時火車去雪梨吃一餐Tetsuya,或墨爾本嚐一次萬壽宮,已經很大件事,可以被啟發整年。現在他們放眼世界,省吃儉用,所有錢花在吃上面毫不動容,24小時來回一次寧波很小兒科,放假一天,飛去福岡吃一頓九州最強的天壽司,然後飛回來上班,也是有的。做菜最重要是想法,技巧可以慢慢學。而想法,來自資訊及見識,在這層面,我們不用替年青廚師們擔心,有互聯網幫忙,養份豐富,經過沉澱吸收,快速成長,如巴黎新一代,二十多歲便破繭而出化為蝴蝶。
那一天落場時分,在餐廳最神聖的地方,後巷,與Andy喝啤酒閒聊,我問:「從未見過有人在這麼多名店做過,爭崩頭的地方,為甚麼會請你做學徒?」他笑着回答:「申請時要寫文章,吹水這一門絕技,在大學修得不錯,更何況我說志願做中菜,不會抄他們的食譜,這些店便立即叫我上班了。」哈哈,原來如此,再問:「為甚麼是中菜?」Andy停頓了好一會,然後皺着眉反問:「為甚麼不是中菜?」。年青人真沒禮貌,怎可用一個反問,去回答一個長輩的問題呢。不過,說真的,為甚麼不可以是中菜?
「氣急敗壞趕上凌晨時分最後一班火車,看一看手錶,預計八個多小時後可以從寧波到達深圳,然後過關回到中環的餐廳,剛好不用遲到。大廚說了,上班遲到,是死罪。吁,從車站口一直跑過來,差點心臟病。坐下,打開手機看着食物相片,趁記憶尚深,補上筆記。今次試了兩間餐廳,海味世家以及錢湖漁港,皆是黑珍珠推介餐廳,不錯,對寧波鹹鮮合一的味道總算有點初部理解。本來還想試一試寧波三臭,但吃得實在太撑,留待下回吧。凌晨一時,未能閒着,把葱油海瓜子,紅膏熗蟹等相片調好色,放上網,IG上的夜鬼foodies以及外國廚師們,對我一天遊極感興趣,即時踴躍回應。和他們談了一會,凌晨三時,眼皮實在太重太重,明天餐廳好像爆滿兩輪,要趕緊拆蟹肉做芋泥,應該不能落場休息了……」。
以上的「我」,其實是我們餐廳年青廚師 Andy,為令各位投入,用了第一身去形容他上星期放假一天的行程。我對新一代廚師的想法及食物充滿好奇,不要說亞洲五十強及世界五十強了,便算是較為傳統的2019巴黎米芝蓮,也如此形容:「愈來愈多一流餐廳,由充滿熱情及天份的年青廚師掌舵……他們成為領導新勢力」。有多年青呢?米芝蓮一星NESO紋身廚師29歲;Baieta餐廳女廚師,才25歲。這是以前難得一見的情況,一代新人換舊人很正常,想不到年青至此,究竟餐飲界發生了甚麼事?
Andy的出現,讓我能近距離觀察,頗解心中疑團。他是香港人,未到三十歲,在澳洲的大學讀完商管,然後去了倫敦深造市場推廣。本來一直想着企管生意人一路,吃過歐洲的美食後,腦袋像被強力電擊了一樣(他如此形容,我始終不明白被電擊是甚麼感覺,有代溝),不能自拔,然後,立志要做廚師。是中菜廚師。於是讀了一些廚藝課程,由小做起,積聚了一些經驗後,自薦去名店做學徒。最先在英國Fat Duck每天切十二小時肉;在東京Florilege重複選小青豆搓番薯;後來在Noma負責拔鴨毛及燒烤。Andy常自嘲是鴨毛將軍,沒有人比他拔得更快更狠,然後每晚拖着伸不直的腰回餐廳宿舍。Noma之後,他輾轉去到我們澳洲的餐廳,做了三年,時機成熟,最近調來香港學習。
幸好我不是現今的廚師,因為我絕對頂不住。Andy,和其他世界上的年青伙頭一樣,有兩個身份。日間在廚房工作,晚間加班,住在網上雲端。整理相片、管理IG、交換情報、討論技法,夜夜如是,早上三時前不會上牀。他們的資訊比我這隻恐龍多一百倍,現在要找食材,不用費周章,Andy在他的網絡群中發問,答案自會走出來。以前我在澳洲剛入行,坐幾小時火車去雪梨吃一餐Tetsuya,或墨爾本嚐一次萬壽宮,已經很大件事,可以被啟發整年。現在他們放眼世界,省吃儉用,所有錢花在吃上面毫不動容,24小時來回一次寧波很小兒科,放假一天,飛去福岡吃一頓九州最強的天壽司,然後飛回來上班,也是有的。做菜最重要是想法,技巧可以慢慢學。而想法,來自資訊及見識,在這層面,我們不用替年青廚師們擔心,有互聯網幫忙,養份豐富,經過沉澱吸收,快速成長,如巴黎新一代,二十多歲便破繭而出化為蝴蝶。
那一天落場時分,在餐廳最神聖的地方,後巷,與Andy喝啤酒閒聊,我問:「從未見過有人在這麼多名店做過,爭崩頭的地方,為甚麼會請你做學徒?」他笑着回答:「申請時要寫文章,吹水這一門絕技,在大學修得不錯,更何況我說志願做中菜,不會抄他們的食譜,這些店便立即叫我上班了。」哈哈,原來如此,再問:「為甚麼是中菜?」Andy停頓了好一會,然後皺着眉反問:「為甚麼不是中菜?」。年青人真沒禮貌,怎可用一個反問,去回答一個長輩的問題呢。不過,說真的,為甚麼不可以是中菜?
上兩期本欄提到,美國政界、學術界、智庫和軍方情治單位對中國的態度出現了兩派:熊貓派和屠龍派,前者主張繼續對華接觸政策Engagement policy,以經改促進政改,後者主張強硬,把中國崛起「推回去」。表面上看,兩派似乎針鋒相對,但實際上至少有一點在根本上是一致的──就是不承認中國的政治和社會體制具有合理性和認受性,分別只在於是用懷柔還是強硬手段來促成中國改變體制。
這是美國精英階層的對華態度,那麼社會大眾呢?9月3日,哈佛大學和民調機構Harris Poll聯合公布一個最新民意調查,結果顯示:超過三分之二的受訪美國人認為美國應對中國採取對抗政策,即使遭受貿易戰的損失也在所不惜。這是一份到目前為止最具權威的美國社會對華態度調查,把精英和大眾的觀點兩相結合,可得出一個令人不安的結論,就是對中國的敵意態度逐漸成為美國整體社會新的「政治正確」!不少曾對華友好的「老朋友」要麼噤若寒蟬,不敢發聲,要麼乾脆改弦更張,主張聯俄制華。華爾街金融巨頭們更被諸如班農等對華強硬派猛烈抨擊,批評他們只貪圖與中國做生意而罔顧國家利益。儘管去年貿易戰剛開始時,大多數美國企業明確表示反對貿易戰及認為中美經濟完全脫鈎是不可能,但到了今天,頂多只是敢怒不敢言。
現在擺在中國面前的,就是如何應對這種日趨嚴重的中美博弈局面?這裏有個不易下判斷的問題:到底中美博弈是不是已到了不可挽回地步?尤其體現在,兩國經濟關係是不是真的會走向徹底脫鈎?因如果真的走向徹底脫鈎,美國企業和資金陸續撤出包括香港在內的整個中國,美國對華的商品進口依賴完全轉移到其他新興市場,而出口給中國的農產品、高科技產品乃至人員留學往來等一概斷絕,那麼這不僅對中國已走向外向型的經濟帶來巨大壓力,更重要的是,這等於回到了美蘇冷戰那種不相往來、純粹對抗的鐵幕壁壘狀態,這無論對中國發展,還是對世界和平,都不是好事。不要以為脫鈎可能性不存在,正如兩年前,有幾個人能準確預測會爆發貿易戰和戰略對抗?
更可怕的是,上述問題真正困難,不在於判斷準確與否,而在於很有可能出現「自我預言的實現」:你愈是認為對方想脫鈎對抗,你就愈會朝着這個判斷方向去調整自己戰略部署,這就反而促成雙方真的走向脫鈎對抗。第一次世界大戰,其實就是源於列強都認為對手會發動入侵,因此都作出最大限度的軍事準備和打算先發制人,結果就真的促成了大戰的爆發!
作者為將軍澳香島中學校長
今早有4隻新股在主板掛牌。
內地物管股藍光嘉寶服務(02606)開報44.4元,較招股價37元,高兩成,成交額2.54億元。
印刷電路板組裝(PCBA)的全面裝配及生產服務EMS供應商的信懇智能(01967)開報3.2元,較招股價2元,高六成,成交額暫有837萬元。
香港機電工程服務供應商高陞集團控股(01283)開報0.98元,較招股價0.73元,高34.2%,成交額8380萬元。
綜合性汽車服務供應商世紀聯合控股(01959)開報1.06元,較招股價1.08元,低1.9%,成交額2510萬元。
更多新股IPO資訊及集資數據分析,請瀏覽〈港股360〉全新IPO專頁。
大部分人對價值投資的認識是,一罐可樂的價值是6元,現在標價3元,價錢低過價值,所以值得買。這當然是價值投資,只是現在這種方法不一定能賺錢而已。
便似一隻收租股,賬面值100元,現在股價50元,表面看很便宜。但除非管理層能把旗下商場出售,並派發特別股息,否則即使物業再優質,又與你何干?近年不少本港地產股股價長期落後大市,不正說明折讓大,不一定便是投資機會嗎?
要識動態思考
相反,美國科網股好像從來都不便宜,但總是能每年保持超過10%至20%的升幅,背後的原因到底是什麼?難道便簡單的一句:平的可以更平,貴的可以更貴?不是的。投資者不單要發現價值,更要創造價值。如一家公司現在的價值是100元,但每年價值可以上升三成,明年便值130元,5年後就值近400元,那麼公司現在股價100元,你能說這是貴嗎?
估值應該是動態而不是靜態的。把全香港2000多家上市公司,市盈率高低排一次,最低的就值得買嗎?這根本是在開玩笑。
相反,表面看似不便宜,但企業價值能連年遞升,現在已能預期未來幾年它會活得很好,這樣的公司為何不能投資?這難道就不是價值投資?投資者應思考公司未來能創造多少價值。
如Google從搜索引擎開始,到之後的YouTube,還有現在Google Cloud,未來還有人工智能和無人駕駛。之後幾年大概仍能保持兩成左右的增長,你能說現在其母公司Alphabet約25倍的市盈率是貴嗎?
又如Facebook,一上市便近50倍市盈率,但它頭幾年增長每年都能保持近50%,價值增長要較價錢的上升快(每年沒上升50%),投資機會便就出現了。Facebook大概也很難會便宜,即時虛擬貨幣發展不順利,但毫不妨礙全世界的廣告費湧向它。Facebook App飽和了,還有Instagram和WhatsApp呢。你唯一要思考的就是,這些企業的價值未來仍是否會快速成長?
投資本來就是對未來的判斷。投資表面便宜的股票,不是不對,只是港股現在已很有效率。便宜股份很多時都是平得有道理,且往往會一直便宜下去的。
專注優質企業
相反,投資者多用港股經驗看美股,認為升了一段日子便會下跌。港股近年是這樣的表現,有波幅但冇升幅。
但美股較港股更有效率,很少出現大幅波動,能不斷創造價值的企業總是不停地創新高。
有效率的股市通常是十分公平的。能為社會創造最大價值的企業,市場給予的獎勵往往便最大,這就是為何投資者只須專注最優質的。
技術革命改變生意模式,讓科網股站在十分有利的位置上,這行業本身就特別容易為社會帶來巨大價值,管理層執行力取決於企業文化,你只須專注企業文化分外好的那幾家就可以了。
追求卓越,成功便會隨之而來。就是這麼簡單。
筆者為證監會9號業務持牌人
hcl.hkej@gmail.com
(編者按:郝承林最新著作《致富新世代3──你也可以的穩健發財派》現已發售)
歡迎訂購:實體書、電子書
蒂費克奇認為,習近平或許已決定是時候迫外國企業表態,外國企業如果想跟中國做生意,就必須依照中國的遊戲規則,他已不用掩飾中國在價值觀上的分別。不過中國國內亦面對不少難題,例如貪腐、貧富不均等,同時很多高官的家人都擁有多本外國護照和豐厚的海外財富。若果欠缺合適的戰略考慮,可能令中國陷入困境。蒂費克奇指,在香港問題上若中國能在早期作出一些象徵性的讓步,很可能已處理好當前的難題,但事實上中國似乎不太了解香港。
NBA球隊侯斯頓火箭隊總經理莫雷的一句Fight for Freedom, Stand with Hong Kong料不到成為中美外交的黑天鵝,頗出乎華盛頓和北京意料之外,其實華府和中南海都不想在貿易談判之際,出現特殊事件,但中共的宣傳部顯然配合了內地憤青網民的民粹愛國主義,把一位不見得是有影響力人物的推特提升至分裂中國主權,傷害中國人民感情的高度,於是民企一於看風駛隽,寧左勿右,急忙與NBA的商業往來,主要是贊助和球星代言人方面,即時割席。內媒聲稱美國各球會的球員,要是沒有了從中國市場賺進的金錢,平均每人要減年薪一至兩成,個別球員更不只此數,譬如一位二級球星Lou Williams(羅省快艇隊)2018年薪是800萬美元,去年與中國成衣商(匹克)簽下贊助合約,自言贊助費比他的年薪還要高。中國贊助商與NBA割席,Lou Williams自必損失不菲。據USA TODAY估計,過去幾年,NBA每年從中國取得五億美元收益,由球會與球員均分。今年七月,NBA與騰訊簽下數碼轉播合約,價值15億美元,為期五年,此外又與央視有免費電視轉播費,財源滾滾而來。中國的體育用品公司如李寧、安踏、匹克等憑中國14億人市場,銳意與Nike、adidas競爭,爭取簽入NBA球星,不惜大灑金錢,例如安踏已購入意大利體育用品公司FILA。這公司在1980年代因資助網球明星波格(Borg),聞名一時,近年已比較沉寂,給安踏收購後,在香港轉趨活躍,剛剛在皇后大道中租入大舖位(原是周生生的中環旗艦店)擴充營業,高價珠寶公司目前負擔不起的租金,竟由球衣球鞋公司代替,是亦香港一景。
中國杯葛NBA造成的國際形象損失,則非金錢可以衡量,不准有正式直播的話,必然掀起盜播之風,令美國更有藉口罵中國盜竊知識產權!中國收益如此吸引,中國憤青以為NBA一定如其他品牌及國泰航空般跪下求饒,怎知道美國人或許不知香港在亞洲甚麼地方,但NBA之言論風雲,卻滲入美國每一階層,由達官貴人至販夫走卒都因Stand with Hong Kong口號,知道中國的霸道。民主黨和共和黨議員意見一致,群起喝止NBA向中國低頭,NBA專員見美國政府群情洶湧,也不向中國道歉了,聲稱NBA尊重每一位成員的言論自由,而每人都要承受言論自由的後果,連當初向中國表示歉意的火箭隊超級球星夏登也轉了口風聲稱贊成專員Silver的意見,特朗普乘機抽水,大罵那些曾經批評他的名人如勇士隊教練Steve Kerr及球星居里以及勒邦占士,只敢罵美國,不敢講中國半句,令這些名人大感尷尬。中國如與NBA斷絕關係,NBA固然蒙受大損失,但中國更加受國際取笑。
Published Mon, Oct 14 201911:37 AM EDT Taylor Locke @ITSTAYLORLOCKE
Jeff BezosGetty Images Jeff Bezos has a nontraditional management style at Amazon, and he says Amazon’s unique twist on meeting structure is the “smartest thing we ever did.”
“Many, many years ago, we outlawed PowerPoint presentations at Amazon,” Bezos said at the Bush Center’s Forum on Leadership in 2018. “And it’s probably the smartest thing we ever did.”
To replace the PowerPoint presentations, Bezos created a new way to hold meetings: Meetings start with each attendee sitting and silently reading a “six-page, narratively-structured memo” for about the first 30 minutes of the meeting.
″[The memo is] supposed to create the context for what will then be a good discussion,” Bezos said.
Those participating are encouraged to take notes, and after the reading period is over, they discuss the memo.
Bezos says the reason for the group reading is that “executives will bluff their way through the meeting as if they’ve read the memo because we’re busy and so you’ve got to actually carve out the time for the memo to get read.”
Bezos is not the only CEO to believe in “silent meetings”: Twitter and Square CEO Jack Dorsey uses a similar method, which includes holding meetings that start with 10 minutes of silent reading from a Google Doc.
“Most of my meetings are now Google doc-based, starting with 10 minutes of reading and commenting directly in the doc,” Dorsey tweeted in 2018. “This practice makes time for everyone to get on same page, allows us to work from many locations, and gets to truth/critical thinking faster.”
As for Amazon, before the memo-based meetings were instituted, “we were doing the more traditional thing,” Bezos said. “A junior executive comes in, they put a huge amount of effort into developing a PowerPoint presentation, they put the third slide up, and the most senior executive in the room has already interrupted them, thrown them off their game, asking questions about what is going to be presented in slide six, if they would just stay quiet for a moment...”
He explained that PowerPoint slides often have “obscure information.” Bezos prefers memos, he says, because each have “verbs and sentences and topic sentences and complete paragraphs.”
In his 2017 letter to shareholders, Bezos said by “tradition at Amazon, authors’ names never appear on the memos. The memo is from the whole team.”
“The great memos are written and re-written, shared with colleagues who are asked to improve the work, set aside for a couple of days, and then edited again with a fresh mind,” he said in the 2017 letter. “They simply can’t be done in a day or two.”
″[It] is harder for the author, but it forces the author to clarify their own thinking,” he said at the Forum on Leadership. “It totally revolutionizes the way we do meetings at Amazon.”‘smartest thing we ever did’ at Amazon Published Mon, Oct 14 201911:37 AM EDT Taylor Locke @ITSTAYLORLOCKE
Jeff BezosGetty Images Jeff Bezos has a nontraditional management style at Amazon, and he says Amazon’s unique twist on meeting structure is the “smartest thing we ever did.”
“Many, many years ago, we outlawed PowerPoint presentations at Amazon,” Bezos said at the Bush Center’s Forum on Leadership in 2018. “And it’s probably the smartest thing we ever did.”
To replace the PowerPoint presentations, Bezos created a new way to hold meetings: Meetings start with each attendee sitting and silently reading a “six-page, narratively-structured memo” for about the first 30 minutes of the meeting.
″[The memo is] supposed to create the context for what will then be a good discussion,” Bezos said.
Those participating are encouraged to take notes, and after the reading period is over, they discuss the memo.
Bezos says the reason for the group reading is that “executives will bluff their way through the meeting as if they’ve read the memo because we’re busy and so you’ve got to actually carve out the time for the memo to get read.”
Bezos is not the only CEO to believe in “silent meetings”: Twitter and Square CEO Jack Dorsey uses a similar method, which includes holding meetings that start with 10 minutes of silent reading from a Google Doc.
“Most of my meetings are now Google doc-based, starting with 10 minutes of reading and commenting directly in the doc,” Dorsey tweeted in 2018. “This practice makes time for everyone to get on same page, allows us to work from many locations, and gets to truth/critical thinking faster.”
As for Amazon, before the memo-based meetings were instituted, “we were doing the more traditional thing,” Bezos said. “A junior executive comes in, they put a huge amount of effort into developing a PowerPoint presentation, they put the third slide up, and the most senior executive in the room has already interrupted them, thrown them off their game, asking questions about what is going to be presented in slide six, if they would just stay quiet for a moment...”
He explained that PowerPoint slides often have “obscure information.” Bezos prefers memos, he says, because each have “verbs and sentences and topic sentences and complete paragraphs.”
In his 2017 letter to shareholders, Bezos said by “tradition at Amazon, authors’ names never appear on the memos. The memo is from the whole team.”
“The great memos are written and re-written, shared with colleagues who are asked to improve the work, set aside for a couple of days, and then edited again with a fresh mind,” he said in the 2017 letter. “They simply can’t be done in a day or two.”
″[It] is harder for the author, but it forces the author to clarify their own thinking,” he said at the Forum on Leadership. “It totally revolutionizes the way we do meetings at Amazon.”
Published Mon, Oct 14 201911:37 AM EDT Taylor Locke @ITSTAYLORLOCKE
Jeff BezosGetty Images Jeff Bezos has a nontraditional management style at Amazon, and he says Amazon’s unique twist on meeting structure is the “smartest thing we ever did.”
“Many, many years ago, we outlawed PowerPoint presentations at Amazon,” Bezos said at the Bush Center’s Forum on Leadership in 2018. “And it’s probably the smartest thing we ever did.”
To replace the PowerPoint presentations, Bezos created a new way to hold meetings: Meetings start with each attendee sitting and silently reading a “six-page, narratively-structured memo” for about the first 30 minutes of the meeting.
″[The memo is] supposed to create the context for what will then be a good discussion,” Bezos said.
Those participating are encouraged to take notes, and after the reading period is over, they discuss the memo.
Bezos says the reason for the group reading is that “executives will bluff their way through the meeting as if they’ve read the memo because we’re busy and so you’ve got to actually carve out the time for the memo to get read.”
Bezos is not the only CEO to believe in “silent meetings”: Twitter and Square CEO Jack Dorsey uses a similar method, which includes holding meetings that start with 10 minutes of silent reading from a Google Doc.
“Most of my meetings are now Google doc-based, starting with 10 minutes of reading and commenting directly in the doc,” Dorsey tweeted in 2018. “This practice makes time for everyone to get on same page, allows us to work from many locations, and gets to truth/critical thinking faster.”
As for Amazon, before the memo-based meetings were instituted, “we were doing the more traditional thing,” Bezos said. “A junior executive comes in, they put a huge amount of effort into developing a PowerPoint presentation, they put the third slide up, and the most senior executive in the room has already interrupted them, thrown them off their game, asking questions about what is going to be presented in slide six, if they would just stay quiet for a moment...”
He explained that PowerPoint slides often have “obscure information.” Bezos prefers memos, he says, because each have “verbs and sentences and topic sentences and complete paragraphs.”
In his 2017 letter to shareholders, Bezos said by “tradition at Amazon, authors’ names never appear on the memos. The memo is from the whole team.”
“The great memos are written and re-written, shared with colleagues who are asked to improve the work, set aside for a couple of days, and then edited again with a fresh mind,” he said in the 2017 letter. “They simply can’t be done in a day or two.”
″[It] is harder for the author, but it forces the author to clarify their own thinking,” he said at the Forum on Leadership. “It totally revolutionizes the way we do meetings at Amazon.”‘smartest thing we ever did’ at Amazon Published Mon, Oct 14 201911:37 AM EDT Taylor Locke @ITSTAYLORLOCKE
Jeff BezosGetty Images Jeff Bezos has a nontraditional management style at Amazon, and he says Amazon’s unique twist on meeting structure is the “smartest thing we ever did.”
“Many, many years ago, we outlawed PowerPoint presentations at Amazon,” Bezos said at the Bush Center’s Forum on Leadership in 2018. “And it’s probably the smartest thing we ever did.”
To replace the PowerPoint presentations, Bezos created a new way to hold meetings: Meetings start with each attendee sitting and silently reading a “six-page, narratively-structured memo” for about the first 30 minutes of the meeting.
″[The memo is] supposed to create the context for what will then be a good discussion,” Bezos said.
Those participating are encouraged to take notes, and after the reading period is over, they discuss the memo.
Bezos says the reason for the group reading is that “executives will bluff their way through the meeting as if they’ve read the memo because we’re busy and so you’ve got to actually carve out the time for the memo to get read.”
Bezos is not the only CEO to believe in “silent meetings”: Twitter and Square CEO Jack Dorsey uses a similar method, which includes holding meetings that start with 10 minutes of silent reading from a Google Doc.
“Most of my meetings are now Google doc-based, starting with 10 minutes of reading and commenting directly in the doc,” Dorsey tweeted in 2018. “This practice makes time for everyone to get on same page, allows us to work from many locations, and gets to truth/critical thinking faster.”
As for Amazon, before the memo-based meetings were instituted, “we were doing the more traditional thing,” Bezos said. “A junior executive comes in, they put a huge amount of effort into developing a PowerPoint presentation, they put the third slide up, and the most senior executive in the room has already interrupted them, thrown them off their game, asking questions about what is going to be presented in slide six, if they would just stay quiet for a moment...”
He explained that PowerPoint slides often have “obscure information.” Bezos prefers memos, he says, because each have “verbs and sentences and topic sentences and complete paragraphs.”
In his 2017 letter to shareholders, Bezos said by “tradition at Amazon, authors’ names never appear on the memos. The memo is from the whole team.”
“The great memos are written and re-written, shared with colleagues who are asked to improve the work, set aside for a couple of days, and then edited again with a fresh mind,” he said in the 2017 letter. “They simply can’t be done in a day or two.”
″[It] is harder for the author, but it forces the author to clarify their own thinking,” he said at the Forum on Leadership. “It totally revolutionizes the way we do meetings at Amazon.”
貿戰無限輪迴又再上演!之前中美拗到火紅火綠,但面對美國經濟數據差,美國總統特朗普選情告急,配合內地經濟數據唔對路,期待已久的中期停火協議終於見影,連同加徵關稅時間又再次大腳踢後,全球股市即回勇,美股標指上周升0.6%,扭轉連跌三周頹勢,亦符合上月底曾寫過的《等待10月下旬見黎明》劇情發展。
貿戰緩和非升市主因
表面貿易戰緩和是升市功臣,但其實只是藥引,正如坊間所講,首階段協議只是中方大買美國農產品、豬肉及一早講掂數的滙率協議等等,根本是毫無新意,還有補貼問題、華為事件及12月另一輪對華加徵關稅問題等等,貿戰根本問題無解決。
至於今次升市主因,明顯是聯儲局縮錯表後修正,死口唔認重啟量寬(QE)所致。回帶睇番上周三白鴿局主席鮑威爾已放風,明示短期內再擴大資產負債表(強調不是QE),上周五更在市場聚焦中美貿易戰及英國脫歐問題期間,鬼鬼祟祟公布每個月買600億美元短債,更表明會最少持續到明年第二季,難道買短唔買長,但又擴大資產負債表就唔算量寬?
白鴿局最新買債計劃會在今日實施,假設如期在明年第二季結束,以每個月買600億美元計,即9個月共掟5400億美元,按上次白鴿局資產負債表縮細7600億美元計,是次放水規模是縮表的最少七成。
況且,還未計隔夜回購操作已買入及將持續到明年1月買入的資產,按現時聯儲局資產負債表3.95萬億美元計,單是泵水5400億美元,負債表規模將會回升至約4.49萬億美元,與歷史高位4.52萬億美元唔差好遠,更何況儲局搬龍門當食生菜,延續QE亦唔出奇。
標指整固後勢破頂
總括來講,維持上周睇法,標普500上破歷史高位3027點唔難,恒指有望彈至250天牛熊線,即27299點,但近日升勢過急,調整過後有望再往上衝衝衝。
至於金價,雖然中美貿易及英國脫歐問題降溫,拖累金價上周一度跌至1474美元,但白鴿局放水消息一出,金價即重回1490美元附近。
不過,短期金價受制下降軌【圖】,但下方支持在1473.83美元,即保歷加通道底部,而保歷加通道亦正在收窄,中國連續10個月增持黃金,同時全球黃金ETF淨持倉續升,黃金白銀仍值得睇好。
2013年5月4日《經濟學人》封面,是身穿清朝龍袍的習近平,題為《Let’s party like it’s 1793》。當年英國馬戛爾尼出使中國,想清廷開放貿易同畀英國人傳教,但乾隆認為天朝撫有四海,英國使團失敗而回。該年也是乾隆末年,清朝國力由盛轉衰,47年後英國帶著艦隊和槍炮重回中國,以鴉片戰爭打開中國貿易大門。《經濟學人》暗示中國國力已見頂,而中國趑趄於開放定唔開放之間,也與當時相似。
面對如此局面,加上警剔蘇聯倒台的教訓,現時中共決策層的行徑顯示,打算越箍越緊,任何事情都強行壓落去。香港發生逆權運動,原本有一萬種方法處理,但執政者行錯第一步,就打算用更大的錯誤去掩蓋。當15歲小朋友浮屍海面,香港人恐懼,香港人哀痛,香港人義憤。如果為咗搵錢安逸需要犧牲他人,這種狗養的錢途不要也罷。運動發展時年輕人有句口號,說生於亂世,有種責任。是甚麼責任?現在可很明確地說,就是為天地立心,為生民立命,為往聖繼絕學。
今年夏天參加了一位老友女兒的婚禮,地點位於倫敦動物園。沒錯,就是位於攝政花園旁的動物園。新娘子是我從小看着她長大的,所以特別高興。
這裏原來有很好的宴會設施,禮堂設在二樓,有大露台,可供賓客喝酒談天。主人家把禮堂布置得很有心思,既有鮮花,也有新人小時候的照片,溫馨親切。
下午2時,婚禮開始,證婚的註冊官談吐風趣,亦莊亦諧,全沒有例行公事的感覺。
禮成後,大夥兒去看動物。企鵝很好玩,有一隻離群獨據水中石塊,昂頭向天,動也不動,像鄙視周圍一眾俗物!長臂猿也很活躍,靈動敏捷,可能活動空間充足,心情舒暢,不會像香港動植物公園裏的猿猴,眼神總是對人充滿敵意。
很快就到了Wedding Breakfast時間了,大家回到禮堂,對名片入座,邊吃邊聽主人家及他們至親好友的講話。到吃完甜品,捧着肚皮(對,不是火腿煎蛋的早餐,而是有前菜主菜甜品的正餐。按傳統新人在婚禮前是要斷食的,所以這是他們頭一頓正餐,故名。現今習俗已改,名稱依舊),外面天色仍亮,還沒到跳舞的時刻。
突然,外面傳來一片「來看llama啊!」的聲音,走下去一看,原來是頭似駱駝身似馬的可愛動物,也就是傳說中的「草泥馬」!小孩子紛紛從工作人員手上接過切碎了的紅蘿蔔,伸手餵給牠吃,小人兒全都樂壞了。而大人也一時沉醉在幸福快樂的氛圍中。
有人輕問:香港怎樣了?我拿起了手機……
任何資產,有時表現較好,有時表現較差。要跑贏大市,部分人認為應該順勢而為,在升市中增持,在跌市中追沽。
另一方面,有人相信,當群眾看法趨向一面倒,反而應該善用逆向思維,在升市中沽空,在跌市中增持,以捕捉趨勢逆轉。
這兩種做法雖然截然不同,但背後都有一個美麗的夢想,或者說美麗的誤會,就是投資者可以輕易捕捉到最佳的投資時機。以基本因素作為依歸,作中長線投資,或許稍有勝算。例如自4月初筆者於seeking alpha分析美國利率走勢,半年以來美國國債ETF(TLT)已上升近兩成。問題是,不少投資者往往執着於一時得失,又對自己期許過高,追求捕捉每一個升跌,結果是被市場左一巴、右一巴,弄得遍體鱗傷。
前文提及積金局現行的預設投資策略,儘管不是為了捕捉投資時機,背後卻隱含對未來情況的判斷。雖非原意,但實際效果卻是逼打工仔與經濟狀況對賭。在年輕時持有風險較高的資產,其實就是「賭」經濟強勁增長,而在年長時持有風險較低的資產,則等於「賭」經濟不景。
這做法當然不合理,因為沒有人有水晶球能夠預測未來的狀況。事實證明,基於買賣時機(market timing)的投資策略,難以長期跑贏大市。
承認無知更具優勢
承認自己的無知,並放棄對未來作出預測的投資方法,表現反而較為穩定,回報與風險比例較高,尤其適合防守型投資者。當中的表表者,非橋水基金的全天候策略(All Weather Strategy)莫屬。
顧名思義,全天候策略旨在穿越經濟周期,在任何經濟環境下都能為投資者帶來穩定的回報。這聽起來當然吸引,問題是如何做到?
經濟狀況主要由經濟增長和物價變化兩大因素驅動,並可以分為4種,即經濟增長較預期高、經濟增長較預期低、通脹較預期高,以及通脹較預期低。各類型資產在不同經濟環境中,會有不同的表現。當經濟向好時,股票及商品的表現較佳,而經濟不景時,債券的表現則較好。換言之,只要在四種經濟環境下,相應選取表現較佳的資產,並給予各種經濟環境相同的權重,便能確保投資組合在任何情況下都有穩定的回報。
具體操作,可以參考橋水基金創辦人Ray Dalio的建議:把30%資金投資美股ETF(VTI),15%購買年期為7至10年的美國國債ETF(IEF),40%分配到年期為20年或以上的美國國債ETF(TLT),餘下15%分別購買商品ETF(DBC)及黃金ETF(GLD)。
理論說完,我們就來看看這組合的表現如何。自2007年1月以來,有關組合的每年平均回報及波幅分別為7.5%及7.4%。其回報與波幅比例與股債平衡組合相若,較標普500指數高接近一倍。值得注意的是,在金融海嘯期間,兩個組合的回報都十分平穩,最大下跌幅度亦遠低於標普500指數。假如把全天候策略及股債平衡組合的的風險調整至標普500指數的水平,更會發現兩者的每年平均回報皆較標普500指數高約7個百分點。換句話說,同樣的投資金額,經過十二年後,結果竟差一倍有多。
筆者持有上述股票,並可能隨時買入或賣出。
作者任職聯合國亞洲及太平洋經濟社會委員會
個人意見並不代表機構立場
金價由去年開始連續4季錄得升幅,在今年第四季終於面對考驗。受資金流向股市拖累,上周五(11日)金價顯著回落,收報1489美元。
截至10月11日,全球黃金ETF的實物黃金持有量連升20個交易日,為2009年9月23日後的最長增持時間。而最新實物持金量約8192萬盎斯,是2013年2月14日後最多,距離2012年12月20日創下的歷史高位(約8272萬盎斯),僅相差0.98%。
ETF實物持金量與金價關係密切,過去3年間兩者關連系數(correlation ratio)達0.843,即接近同步【圖】。值得留意的是,2017年以來,每逢ETF持金量走勢持續急升之後,金價卻普遍會出現較明顯的調整。
這情況其實不難解釋,黃金ETF投資者多數是散戶,他們看到金價上揚,於是不甘後人跟進入市,卻沒有考慮到其實金價當其時已有若干升幅,存在調整壓力,成了大戶沽貨的對象。
投資需求成動力
正因為散戶這種後知後覺的特性,令ETF實物持金量表現普遍滯後金價。當然,今次「悲觀重演」並不代表金價向淡,因為投資需求增加始終會成為推升金價的動力,而金市的整體升勢也未扭轉,在消化了沽盤後,中長線而言,散戶只要沒有因金價回調被「震走」,仍可受惠於金價的反覆上揚。
信報投資研究部